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什麼是恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)?對投資市場有什麼影響?

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是CNNMoney於2004年製作與管理的指數, 把市場上許多重要關鍵納入,例如S&P500指數移動平均線波動率VIX等, 能判讀出投資人的市場情緒、市場相對價格的高低。

這篇文章介紹恐懼與貪婪指數,分為以下幾個部分:

  1. 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是什麼?

  2. 組成恐懼與貪婪指數的7個關鍵

  3. 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)與股市的關係?

  4. 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)如何查詢?




恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是什麼?

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是由CNNMoney開發的指標,用來衡量投資人對股市的情緒, CNNMoney認為投資人會受兩種情緒影響:恐懼和貪婪, 太多的恐懼會使股價遠低於它們應該達到的水準,當投資人變得貪婪時,則會把股價抬得太高。

CNNMoney將7個不同的因素納入恐懼與貪婪指數中,並以0到100的數據來衡量投資人的情緒, 數字越高代表投資人的貪婪程度越高,而50則為中立值, 最後將所有指標均等加權後,就能得出恐懼與貪婪指數的數字。


組成恐懼與貪婪指數的7個關鍵

CNNMoney用7個不同的因素,來確定市場上的恐懼和貪婪程度:

  • 垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

  • 看跌看漲選擇權(Put and Call Option)

  • 股票價格強度(Stock Price Strenth)

  • 股票價格動能(Stock Price Momentum)

  • 市場波動率(Market Volitility)

  • 股票價格寬度(Stock Price Breadth)

  • 避風港需求(Safe Heaven Demand)

1. 垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

衡量投資等級債券垃圾債券(高收益債)的利差,利差就是殖利率相減的意思。若市場擔心垃圾債券的風險,殖利率會上升,利差就會放大,代表投資人比較恐慌。反之利差縮小則代表貪婪。


2.看跌看漲期權(Put and Call Option)

在國外網站看到的”期權”,就是在台灣所謂的選擇權。其中put/call ratio是個很知名的指標。

把賣權put(國外稱看跌期權)未平倉量,除以買權call(國外稱看漲期權)未平倉量的比值。數字小代表Call越多,代表市場更偏向貪婪,反之偏向恐懼。


3.股票價格強度(Stock Price Strenth)

計算紐約證券交易上市的股票中,根據超過52週(一年來)的高點和低於52週低點的股票數量相比較, 當觸及52週高點的股票比觸及52週低點的股票多的話,就判斷為貪婪。反之則是恐懼。


4. 股票價格動能(Stock Price Momentum)

使用S&P500指數最新股價與125日移動平均線(MA)來對比,也就是股價和半年線的乖離程度。 當S&P500指數高於125日移動平均線越多,代表投資人情緒越加貪婪,若較低則偏向恐懼。


5.市場波動性(Market Volitility)

用波動率指數VIX(CBOE Volatility Index 也俗稱為恐慌指數),作為指標來衡量波動性,是用該指數的50天移動平均線(MA)去比較觀察。


6.股票價格寬度(Stock Price Breadth)

恐懼貪婪指數用的是McClellan Volume Summation Index ,它跟RSI指標有點相似,不過衡量的不是價格,而是考慮成交量 Volume。代表過去一段時間上漲股票與下跌股票的總成交量比值。上漲的量大則為貪婪,下跌的量大則為恐懼。


7.避風港需求(Safe Heaven Demand)

當資金需要避險時,資金會流入一些地方,稱為資金避風港,包含:公債、黃金、現金、極低風險的股票。 而在這裡,避風港需求指數,則是指股票與債券報酬差異,當債券報酬高於股票越多,代表股票市場下跌嚴重,恐慌程度越高、避險需求越高。

※7項恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)可參考:CNNMoney官網


恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)與股市的關係?

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)曾在2008年9月17日跌至12的低點,當時S&P500指數在雷曼兄弟破產、保險巨頭AIG幾乎滅亡後跌至3年低點。

相比之下,2012年9月,隨著美聯儲(FED)實施第3次量化寬鬆政策(QE3)後,全球股市上漲,也讓這個指數的超過90。 從近3年的圖表中也可發現,從2020年受到新冠肺炎影響,恐懼與貪婪指數也創下新低。

很多專家都認為,做投資決策時,恐懼與貪婪指數可以是其中一種參考工具,但還要再搭配其他工具一同使用參考,投資人可以用這個指標來尋找投資機會,並將貪婪指數時期視為股票可能被高估的潛在指標。


快速重點整理:恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index) 是什麼?

  1. 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是CNNMoney開發的指數,衡量市場恐懼或貪婪程度。

  2. 恐懼與貪婪指數由7個重要關鍵組成:股票價格動能(Stock Price Momentum)、股票價格強度(Stock Price Strenth)、股票價格寬度(Stock Price Breadth)、看跌看漲期權(Put and Call Option)、垃圾債券需求(Junk Bond Demand)、市場波動率(Market Volitility)、避風港需求(Safe Heaven Demand)。

  3. 很多專家認為做投資決策時,恐懼與貪婪指數可以是其中一種參考工具,但必須再搭配其他工具一同使用參考,直接用的效果沒有特別好。


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